تحلیل بنجامین کاون از وضع کنونی بیت کوین: احتمال ثبت کف جدید بیشتر است!

بنجامین کاون (Benjamin Cowen)، تحلیلگر شناخته‌شده بازار کریپتو همچنان احتمال می‌دهد کف چرخه بیت کوین تشکیل نشده باشد. او در تازهترین تحلیل‌های خود شانس ثبت کف چرخه در آینده را حدود ۶۵ درصد می‌داند، اما همزمان تأکید دارد که مجموعه‌ای از شاخص‌ها نیز از سناریوی صعودی حمایت می‌کنند و عبور بیت کوین از یک سطح کلیدی می‌تواند دیدگاه او را تغییر دهد.

طبق گزارش میهن بلاکچین، کاون در ویدیویتحلیلی نوین خود با عنوان «Bitcoin: Bull Case Vs. Bear Case» مجموعه‌ای از شاخص‌های آنچین، تکنیکال، چرخه‌ای و وضعیت بازار را مرور کرده و تلاش کرده است بدون تکیه بر یک روایت مشخص، وزن شواهد به نفع گاوها و خرس‌ها را مقایسه کند. جمع‌بندی این تحلیل بیانگر است در شرایط فعلی کفه ترازو اندکی به نفع سناریوی نزولی سنگین‌تر است، اما فاصله میان دو سناریو چندان زیاد نیست.

کاون در گفت‌وگویی اظهار داشته که از نظر او احتمال اینکه کف چرخه بیت کوین هنوز در راه باشد، حدود ۶۵ درصد است. او نرخ تحقق‌یافته بیت کوین را در محدوده ۵۳ هزار دلار یکی از مهم‌ترین سطوح برای سنجش این سناریو می‌داند. به گفته او، کف بازارهای نزولی قبلی در نهایت پایین‌تر از این سطح شکل گرفته‌اند، هرچند زمان رسیدن به کف در هر چرخه متفاوت بوده است.

وی در این رابطه گفت: 

احتمالاً ۶۵ درصد شانس وجود دارد که کف در آینده شکل بگیرد و ۳۵ درصد احتمال دارد که کف را پشت سر گذاشته باشیم.

او علاوه بر این یک معیار زمانی برای تغییر این دیدگاه ارائه کرده است. به گفته کاون، اگر بیت کوین ماه اکتبر را بدون ثبت یک کف پایین‌تر پشت سر بگذارد، احتمالاً کفه ترازو به سمت سناریوی صعودی تغییر خواهد کرد.

این دیدگاه با گزارش‌های قبلی کاون نیز همخوانی دارد. او در در ماه جولای نیز همچنان احتمال تشکیل کف در سه‌ماهه چهارم سال را مطرح کرده و بازپس‌گیری پایدار میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای را یکی از نشانه‌های مهم تضعیف سناریوی نزولی دانسته بود.

در ویدیوی تازه، کاون مجموعه‌ای از شاخص‌های آنچین را ارزیابی می‌کند که هنوز سیگنال‌های معمول تشکیل کف نهایی را نشان نداده‌اند. برای نمونه، شاخص پوئل مالتیپل هنوز به محدوده‌ای که در کف‌های چرخه‌های گذشته مشاهده شده، نرسیده است. در ادامه MVRV Z-Score هنوز مانند بسیاری از کف‌های قبلی به زیر صفر سقوط نکرده و بیت کوین نیز تاکنون ریزش کافی برای عبور از نرخ تحقق‌یافته و ارزش تعادلی (Balance Price) نداشته است.

از نگاه کاون، این مبحث اهمیت زیادی دارد؛ چراکه در چرخه‌های نزولی گذشته، بازار پیش از رسیدن به کف نهایی معمولاً شاهد نوعی پاک‌سازی گسترده‌تر در شاخص‌های آنچین بوده است. پایین بودن فعالیت نهنگ‌ها و نبود جهش قابل‌توجه در حجم معاملات در نزدیکی کف نیز از دیگر مواردی است که در این ویدیو به نفع سناریوی نزولی امتیاز گرفته‌اند.

با این حال، همه شاخص‌ها علیه سفارشاران نیستند. RSI هفتگی و ماهانه در سطوحی قرار گرفته‌اند که با کف‌های قبلی شباهت دارند و تشکیل کف بالاتر در RSI هفتگی می‌تواند نشانه‌ای از بهبود مومنتوم باشد. از سوی دیگر، انباشت و تثبیت رفتار هولدرهای بلندمدت نیز به نفع سناریوی صعودی ارزیابی شده است.

در مجموع، کاون در جمع‌بندی این شاخص‌ها برتری خرس‌ها را اندکی بیشتر می‌داند، اما اختلاف میان دو سناریو را محدود ارزیابی می‌کند. به همین دلیل، او به جای تکیه بر یک اندیکاتور منفرد، بر ترکیب چندین نشانه و تغییر رفتار بازار در هفته‌ها و ماه‌های آینده تأکید دارد.

یکی از مهم‌ترین بخش‌های تحلیل کاون، رفتار بیت کوین در برابر میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای است. او در توییتی که دو روز پیش منتشر کرد نیز تأکید داشت که ریزش بها بیت کوین پس از شکل‌گیری «تقاطع طلایی» لزوماً نشانه آغاز یک بازار نزولی نوین نیست.

کاون در این باره نوشت:

ریزش بیت کوین پس از تقاطع‌های طلایی اتفاقی عادی است. چیزی که اهمیت بیشتری دارد، بازگشت ارزش پس از اتمام این ریزش است.

او برای تبیین این مبحث به چرخه‌های ۲۰۱۹ و ۲۰۲۳ اشاره کرد. به گفته کاون، در هر دو دوره بیت کوین در نزدیکی تقاطع طلایی با افت ارزش مواجه شد، اما پس از آن توانست سقف بالاتری ثبت کند و به این ترتیب پایان کار بازار نزولی را تایید کند. در مقابل، در سال‌های ۲۰۱۴ و ۲۰۱۵، بیت کوین پس از ریزش به دنبال تقاطع طلایی نتوانست سقف قبلی را پس بگیرد و با ثبت یک سقف پایین‌تر، بازار نزولی ادامه پیدا کرد.

از نگاه او، اگر بیت کوین پس از ریزش فعلی بتواند یک سقف بالاتر ایجاد کند، این حرکت احتمالاً با بسته‌شدن کندل هفتگی بالای میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای همراه خواهد شد؛ سطحی که کاون آن را یکی از شاخص‌های مناسب برای تشخیص اتمام بازار نزولی می‌داند.

او در این رابطه نوشت: 

اگر سقف پایین‌تری شکل بگیرد و ارزش دوباره در میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای رد شود، این نشانه‌ای خواهد بود که کف سه‌ماهه چهارم طبق برنامه در راه است.

به بیان ساده، کاون معتقد است واکنش بیت کوین پس از ریزش فعلی از خودِ ریزش مهم‌تر است. اگر بها دوباره قدرت بگیرد، سقف بالاتری بسازد و بالای میانگین ۵۰ هفته‌ای تثبیت شود، سناریوی صعودی اعتبار بیشتری پیدا می‌کند؛ اما شکست دوباره در عبور از این میانگین می‌تواند احتمال ثبت کف تازه در سه‌ماهه چهارم را بیشتر شدن دهد.

کاون در ویدیوی به‌روز خود وضعیت علاقه عمومی به بیت کوین را نیز تحلیل کرده است. برخی شاخص‌های فعالیت اجتماعی نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌دهند و از این نظر شباهت‌هایی با سال ۲۰۱۹ دیده می‌شود. با این حال، داده‌هایی مانند جست‌وجوهای گوگل و بازدیدهای ویکی‌پدیا همچنان ضعیف هستند و نشان می‌دهند علاقه عمومی به بازار هنوز به سطوح دوره‌های صعودی قبلی نرسیده است.

از طرف دیگر، شرایط بازارهای سنتی نیز بخشی از سناریوی نزولی کاون را تشکیل می‌دهد. او به الگوی تاریخی بازار سهام آمریکا در سال‌های میان‌دوره‌ای انتخابات اشاره می‌کند؛ دوره‌هایی که در گذشته گاهی با اصلاح بازار سهام در ماه‌های اتمامی تابستان و سه‌ماهه چهارم همراه بوده‌اند. از نگاه او، یک اصلاح قابل‌توجه در سهام می‌تواند در صورت وقوع، فشار بیشتری بر دارایی‌های پرریسکی مانند بیت کوین وارد کند.

کاون علاوه بر این احتمال تغییر مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و تقویت دلار را از ریسک‌های مهم احتمالی برای بیت کوین در ماه‌های آینده می‌داند. 

با وجود موضع محتاطانه کاون، تحلیل او را نمی‌توان یک پیش‌بینی قطعی برای سقوط بیت کوین دانست. بخش قابل‌توجهی از شاخص‌هایی که او مرور کرده، از جمله وضعیت RSI، رفتار هولدرهای بلندمدت و برخی معیارهای فعالیت شبکه، با سناریوی تشکیل کف بازار نیز سازگار هستند.

در واقع، نکته اصلی تحلیل کاون این است که بازار هنوز سیگنال نهایی را صادر نکرده است. او در توییت اخیر خود نیز تأکید کرده بود که حرکت بعدی بیت کوین پس از ریزش فعلی می‌تواند تکلیف سناریوی صعودی و نزولی را روشن‌تر کند.

وی در این باره می‌گوید:

وقتی این داده در دسترس قرار بگیرد، احتمالاً آخرین میخ بر تابوت سناریوی گاوی یا نزولی خواهد بود.

بنابراین، از دید کاون دو نشانه بیش از سایر موارد اهمیت دارند: ثبت یک سقف بالاتر و عبور پایدار از میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای برای تقویت سناریوی صعودی، و در مقابل پس زده شدن دوباره از این میانگین و ثبت یک سقف پایین‌تر برای تقویت احتمال ادامه بازار نزولی. او علاوه بر این معتقد است اگر بیت کوین بدون ثبت کف به‌روز از ماه اکتبر عبور کند، احتمالاً وزن بیشتری به سناریوی صعودی خواهد داد.